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图片来源：图虫创意界面新闻记者 |曾令俊
互联网平台小贷公司正迎来资产证券化（ABS）融资潮。
界面新闻记者注意到，近期，字节跳动、度小满、京东、美团等头部互联网平台旗下小贷公司的ABS项目密集获批。其中，度小满小贷拟发行的ABS申报日期为6月6日，获得通过日期为6月12日，从申报到获批仅6天，总规模为90亿元。
广东省小额贷款公司协会秘书长徐北对界面新闻记者说，“监管对这些平台底层资产了解，在一定程度上觉得风险可控，相信互联网大厂的风控和兜底能力，有消费场景的互联网大厂既能判断用户的还款能力，还能锁定你的还款意愿。”
另有不便具名的从业人士对界面新闻记者说，“还是会有一定的总量控制，监管希望这些有消费场景的平台不能过分提供信贷服务，避免过度金融化。”
小贷ABS相继获批
“释放的信号上有两个，一是说明对网络小贷行业的正常展业监管持有支持态度，金融监管总局成立后，行业规范化进程提速；二是监管鼓励头部机构通过标准化融资工具补充流动性，支持消费金融和普惠金融发展，交易所审核效率显著提升。”博通分析金融行业资深分析师王蓬博告诉界面新闻记者。
7月9日，上海证券交易所披露信息显示，重庆京东盛际小额贷款有限公司作为发行人的“京东科技盛赢3号第1-20期资产支持专项计划”状态已更新为“已通过”，该债券项目拟发行总额为人民币99亿元，受理日期为2025年5月6日，品种为资产支持证券(ABS)，由中信证券承销。
6月28日，深圳证券交易所项目信息显示：由深圳市中融小额贷款有限公司（下简称：中融小贷）申请的中信证券-泓远1号第1-30期资产支持专项计划、中信证券-泓晟1号第1-30期资产支持专项计划两个ABS项目均 “已通过”，获批规模各为90亿元。
据此前信息显示，中融小贷申请的ABS为储架额度，即一次审批通过后，未来将根据需求逐步发行。
公开资料显示，中融小贷是抖音金融信贷业务的核心运营主体。此外，该公司在上交所申报的100亿元“中金公司-景明1号”项目也于6月23日获得反馈。这三个项目的最初受理时间均可追溯至2022年8月，历时近三年终获进展。
此外，美团最新提交的ABS申请也已获得受理。美团旗下的重庆美团三快小额贷款有限公司拟发行90亿元的“招证-美满生意2025年1期1-20号资产支持专项计划（中小微企业融资）”于7月3日获得上交所受理。
王蓬博告诉界面新闻记者，这一轮获批特点有两个，一方面获批机构均为互联网巨头旗下持牌小贷公司，资本实力与合规性突出；另一方面则是规模都比较集中，单项目规模普遍达50亿到100亿元。
深圳某小贷公司副总经理对界面新闻记者说，在激烈市场竞争之下，头部互联网平台旗下小贷公司需要不断扩大业务规模，提升市场份额。发行ABS可以快速回笼资金，优化资产负债结构，使得公司能够以较低成本获取资金，再投入到新一轮的信贷业务中，形成良性循环。
上述小贷公司副总进一步对界面新闻记者说，小贷公司通过发行ABS，能够将部分资产从资产负债表中剥离，降低资产负债表的风险暴露，同时改善资本充足率等关键指标，增强公司的抗风险能力。
素喜智研高级研究员苏筱芮在接受界面新闻记者采访时表示，整体来看，互联网平台巨头旗下小贷依托集团生态，拥有更多场景、流量优势，是引领C端消费、支持B端商户发展的中坚力量。头部互联网平台旗下小贷公司的ABS项目密集获批，表明头部小贷作为优质主体市场价值逐步显现，获取到的资金也能够为后续促消费、支持实体经济奠定优良根基，本轮小贷ABS相关审批周期较以往有了较大提升，对小贷机构融资的额度也给予了较大支持。
发行明显升温
整体来看，今年小贷公司ABS发行明显升温。
Wind数据显示，2025年1月1日-7月1日，小额贷款ABS产品数量为50单，较2024年同期的31单增长61%；小额贷款ABS发行额363.31亿元，较2024年同期的177.12亿元增长105%。
苏筱芮向界面新闻记者表示，今年小贷公司ABS发行升温，一方面在于以小贷新规为代表的监管文件支持，另一方面也表明相关机构试图通过加速“补血”来促进提升市场竞争力，为扩大资产端业务规模打下坚实根基。此外，在低利率环境之下，通过公开融资也能够获取更具优势的低成本资金。
今年1月，国家金融监督管理总局发布的《小额贷款公司监督管理暂行办法》明确了小贷公司通过发行ABS等标准化形式融资的杠杆倍数，即融资余额不得超过其上年末净资产的四倍。
“这一规定为头部机构提供了显著的融资空间。相较于以往政策，为合规经营、资产质量良好的头部小贷公司提供了更大的融资空间，刺激了其发行ABS的积极性。”有上市金融科技公司人士对界面新闻记者说。
上述小贷公司副总表示，此前，小贷行业处于整顿阶段，监管对小贷公司的业务规范、资金来源等多方面进行严格管控，ABS发行审核较为谨慎。如今随着行业整顿逐渐进入尾声，监管在把控风险的基础上，适度放宽了对符合条件的小贷公司ABS发行的限制，加速了审批流程。
王蓬博说，ABS发行升温主要原因在于政策明确融资杠杆规则后，为小贷机构融资打开空间，加之消费信贷需求回暖，ABS发行利率处于低位、融资成本优势显著，头部机构合规性提升获监管认可，多重因素共同推动发行增长。
上述金融科技公司人士说，小贷公司通过ABS将存量债权打包出售，快速回笼资金支撑新贷款发放，突破传统融资瓶颈。在消费复苏但资本市场趋紧的背景下，ABS成为互联网平台金融业务扩张的关键工具。
重点关注这些问题
界面新闻记者多方采访了解到，监管对小贷公司ABS的发行审核主要关注底层资产、贷款利率、经营合规等问题。
“核心的关注点是底层业务是否符合国家政策，利率是否符合标准。”徐北对界面新闻记者说，从监管逻辑来看，对底层业务合规性的高度关注，本质上是对金融风险源头管控的必然要求。一旦出现平台将劣质资产、违规资产通过包装、嵌套等手段向市场转移的情况，不仅会导致投资者权益受损，更可能引发信用风险积聚。
上述小贷公司副总对界面新闻记者说，监管重点关注小贷公司ABS的基础资产是否真实、合法、有效，资产池中的小额贷款是否符合 “小额、分散”原则。监管会考察基础资产的还款记录、逾期率、不良贷款率等指标，评估资产的质量和稳定性。对于存在大量不良资产或潜在风险较高的资产池，审核通过的难度较大。
某上市金融科技公司旗下小贷公司负责人在接受界面新闻记者采访时表示，监管还会审查小贷公司是否严格遵守相关法律法规和监管政策开展业务，包括是否存在违规放贷、暴力催收等行为，是否遵循对特定群体（如在校大学生）的放贷限制规定等；小贷公司与合作机构的合作是否合规也是审核要点。
王蓬博表示，主要关注有三个方面，首先重点关注的肯定是基础资产质量，必须要求要求入池贷款年化利率不超过24%，资产池分散度需符合 “小额分散” 原则；其次要注意核查资金用途，禁止违规投放并严控杠杆；同时注重参与方风控能力，包括系统稳定性、增信有效性及征信资质，通过全链条穿透监管防范风险。
苏筱芮说，监管对小贷ABS的发行审核，主要关注发行机构的经营情况以及融资资金用途，例如部分ABS项目明确定向支持中小微企业，这种 “精准滴灌”是监管侧的重要考量。
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